1、出欄體重過高以及需求旺季結(jié)束，是近期豬價大幅下跌的主要原因。
節(jié)前出現(xiàn)的雨雪極端天氣，導致生豬調(diào)運受阻，銷售時間的錯位推動豬價上沖15元/公斤。但隨著氣候因素的消除，前期因天氣而壓欄待售的生豬在集中出售。根據(jù)青松咨詢數(shù)據(jù)，春節(jié)前生豬出欄均重達到113公斤/頭，高于歷史同期111公斤/頭的出欄體重。而節(jié)前需求結(jié)束之后的需求疲軟期，使得豬價失去了需求的支撐。再加上近期飼料價格的上升，養(yǎng)殖成本的提高更是加劇了農(nóng)戶的恐慌性拋售情緒，導致短期豬價跌幅巨大！
2、保持理性，2018年豬價不悲觀。
1）長期，豬價仍處在長周期下行的階段。規(guī)?；陌l(fā)展將拉長整個產(chǎn)業(yè)周期。現(xiàn)金流儲備以及融資能力的增強，將使得本輪豬價下跌周期持續(xù)較長時間。維持原來判斷，豬價長周期底部至少在2019年下半年甚至2020年才會出現(xiàn)，周期始終存在。
2）中期，2018年豬價下行幅度相對有限，行業(yè)全年仍在盈利區(qū)間。
節(jié)后的價格快速下跌，屬于正常的季節(jié)性回調(diào)，并未顯著超出以往豬價下行周期中春節(jié)前后的豬價調(diào)整幅度?；仡櫳弦惠喌膬r格走勢：2011年豬價見頂，2013年是豬價下跌第二年，相當于現(xiàn)在的2018年。在2012年年底-2013年年初，22省平均生豬價格從17.5元/公斤下跌到10元/公斤左右，跌幅巨大。但回過頭來看，2012、2013年生豬均價只差了0.15元/公斤。即，節(jié)后豬價的下跌不代表全年的跌幅。
其實，我們在去年底就已經(jīng)指出了當前投資者必將出現(xiàn)的情緒上的變化，即在豬價下跌之時，投資者會懷疑之前對豬價的預期是否太過于樂觀。我們認為，這反而將形成股票比較好的買入節(jié)點。因為生物的生長周期特性，生豬產(chǎn)能供應(yīng)能力在2017年已經(jīng)決定，豬價不會因為現(xiàn)在的大跌就突然供應(yīng)量大增使得全年生豬養(yǎng)殖變成虧損。
更為重要的是，過去兩年，由于飼料成本的持續(xù)下降，通過出欄體重的增加來彌補出欄數(shù)量下降的模式，在2018年將大概率終結(jié)。養(yǎng)殖成本不是短期價格支撐，但卻會影響中期供應(yīng)能力。由于玉米、豆粕等飼料價格的上升，養(yǎng)殖成本的提升必將使得農(nóng)戶降低生豬出欄體重。這意味著2018年生豬供應(yīng)量很可能將會出現(xiàn)超預期的減少，成為二季度后豬價反彈的重要支撐。
3）短期，預計最遲4月豬價將開始反彈。目前，北方地區(qū)豬價已經(jīng)基本企穩(wěn)，南方地區(qū)還在下探，但跌幅已經(jīng)趨緩，后續(xù)下跌空間非常有限。我們以仔豬料銷量來模擬仔豬存欄，仔豬存欄是6個月后生豬出欄的先行指標。而從2017年的10月開始，仔豬料銷量進入下行趨勢。這也意味著，最遲在4月份，豬價將迎來一輪反彈。隨著豬價在二季度的企穩(wěn)，我們認為，下半年生豬價格將強于上半年。
3、投資建議：
豬價下跌帶來的是預期的改變，而不是生豬供應(yīng)量的變化。市場預期動搖將帶來更好的投資機會。重點關(guān)注一季報同比持續(xù)改善的個股，繼續(xù)推薦龍頭標的溫氏股份、牧原股份以及彈性標的正邦科技、天邦股份。
風險提示：疫病風險；自然災害風險；豬價不達預期風險。
（來源：農(nóng)博網(wǎng)）