在經(jīng)濟下行壓力明顯加大的情況下,價格總水平成為相機抉擇宏觀政策的重要考量。價格總水平溫和,則政策的出臺力度和作用空間都會偏大。從8月來看,我國價格總水平改變了連續(xù)4個月的下降態(tài)勢,較7月提高0.2個百分點,重新回到“2”的區(qū)間。雖然這一水平仍然溫和,但一個曾在我國價格運行中多次出現(xiàn)的現(xiàn)象,值得我們高度關注。它可能對我國未來價格運行起到重要甚至支配性的作用——這便是豬肉價格的上行苗頭。
豬肉價格波動與我國CPI走勢顯著協(xié)同
在我國總體價格運行中,一個突出的特征便是,價格運行趨勢與食品價格尤其是豬肉價格保持明顯協(xié)同,豬肉價格的波動貢獻了CPI波動的很大部分,正因如此,就產(chǎn)生了中國特色的豬肉價格周期,出現(xiàn)了CPI(consumer price index)成中國豬肉指數(shù)(china pork index)的戲稱,甚至有了豬肉價格綁架CPI之說。
筆者認為,二者出現(xiàn)協(xié)同的原因主要有兩點:一是我國豬肉價格波動的幅度較大,同比漲幅最高曾超過80%,同比跌幅最大也曾達到30%以上。在最近一輪的豬肉價格上漲中,同比漲幅最高也達到了57.1%。二是我國豬肉價格在CPI的權重較大。目前在我國CPI構成中,食品價格權重為30.49%,而豬肉價格在食品中所占比重主流判斷在8%~10%左右。按此計算,豬肉價格在整個CPI中的權重在2.5%~3%之間。這一水平遠大于世界主要豬肉生產(chǎn)和消費國,例如日本為0.66%,美國約為0.34%,德國約為0.71%。這一較高的權重,放大了豬肉價格波動對CPI的影響,造成了二者的明顯協(xié)同。